안녕하세요! snakestock입니다.
휴가를 다녀와서 오랜만에 다시 분석글을 작성하는데요!
오래 쉰 만큼 앞으로 지속적으로 열심히 분석 내용들을 전달해드리겠습니다!
오늘은 텍사스 인스트루먼트의 주식 분석을 해보고 주가를 전망해보겠습니다.
제가 텍사스 인스트루먼트를 선택한 이유는 몇가지가 있습니다.
Texas Instruments는 다양한 전자 기기에 사용되는 아날로그 반도체 및 임베디드 프로세싱 칩 분야의 세계적인 선도 기업입니다.
이들은 혁신, 수익성, 주주 수익률 측면에서 인상적인 역사를 가지고 있으며, 주력 분야에서 지배적인 시장 지위를 차지하고 있습니다.
텍사스 인스트루먼트는 장기적으로 꾸준히 매출과 잉여현금흐름을 증가시켜 왔으며, 동시에 높은 마진과 자본 수익률을 유지해 왔습니다.
이들의 제품은 자동차, 산업, 통신 장비 및 개인 전자 제품 시장에서 필수 구성 요소이며, 이는 장기적인 성장에 긍정적인 영향을 줄 것입니다.
텍사스 인스트루먼트의 제조 역량, 45,000개 이상의 제품 포트폴리오, 장기적인 고객 관계는 경쟁력 있는 우위를 창출합니다.
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주가 흐름 및 기술적 분석
텍사스 인스트루먼트의 현재 주가는 $175 수준으로, 52주 최고가인 $191.34에서 8% 하락했습니다.
주가는 지난 12개월 동안 수년간의 상승세 이후 $160-$190 범위에서 조정 중입니다.
텍사스 인스트루먼트는 현재 50일 이동 평균선인 $178.20 바로 아래에서 거래되고 있으며, 200일 이동 평균선인 $172.45 위에서 거래 중입니다.
중립적인 기술적 그림입니다.
RSI 48은 현재 과매수나 과매도 상태가 아님을 나타냅니다.
텍사스 인스트루먼트는 잠재적인 촉매제로서 다음 실적 발표 전까지 현재 범위 내에서 거래될 가능성이 높습니다.
펀더멘털 분석
2023년 텍사스 인스트루먼트는 견실한 실적을 달성했으며, 매출은 7% 증가한 $20.03B, EPS는 15% 성장한 $9.67를 기록했습니다.
잉여현금흐름은 $7.2B로 증가했으며, 이는 매출의 36%에 해당하는 훌륭한 수치입니다.
영업 마진은 180bps 확대되어 51.7%를 기록했으며, 이는 모든 반도체 회사 중 가장 높은 수준입니다.
텍사스 인스트루먼트의 아날로그 및 임베디드 칩 부문(매출의 95%)은 2023년에 각각 16%, 7% 성장했으며, 레거시 계산기 사업의 감소를 상쇄했습니다.
특히 산업 및 자동차 시장이 강세를 보였으며, 이는 공장 자동화, 차량 전동화, ADAS 등의 장기적인 성장 기회에 대한 TXN의 견고한 포지셔닝을 반영합니다.
2023년 동안 텍사스 인스트루먼트는 배당금과 자사주 매입을 통해 $6.3B를 주주에게 환원했습니다.
분기 배당금은 7% 인상된 $1.24($4.96 연간)로, 19년 연속 배당금 인상을 기록했습니다.
텍사스 인스트루먼트는 A+ 신용 등급을 보유하고 있으며, 사업 주기에 걸쳐 R&D, 설비 투자 및 주주 환원에 계속 투자할 수 있는 충분한 유동성을 확보하고 있습니다.
밸류에이션 분석
현재 주가에서 텍사스 인스트루먼트는 18.1의 P/E를 기록하고 있으며, 이는 지난 5년 평균 선행 P/E 20.4에 비해 약간 낮은 수준입니다.
EV/EBITDA는 13.6으로 5년 평균 14.3에 비해 낮습니다.
주가 대비 잉여현금흐름은 19.6으로 5년 평균 20.9보다 낮습니다.
대부분의 지표에서 텍사스 인스트루먼트는 역사적 평균 대비 작은 할인율로 거래되고 있으며, 이는 반도체 산업에 대한 일부 경기 순환적 우려 때문일 것입니다.
텍사스 인스트루먼트의 2.8% 배당 수익률은 견실한 배당금을 제공하며 현금 흐름으로 충분히 보장됩니다.
산업 전망
반도체 산업은 주기적인 수요 감소에 취약한 것으로 악명 높으며, 텍사스 인스트루먼트도 이러한 영향에서 자유롭지 않습니다.
포스트 COVID 디지털화로 인해 2022-23년 반도체 시장이 뜨거웠던 상황이 냉각되기 시작했다는 일부 신호가 있습니다.
가트너는 2024년 전 세계 반도체 매출이 2023년 1.1% 성장 후 3.6% 감소할 것으로 예상합니다.
그러나 텍사스 인스트루먼트는 잠재적인 경기 침체에 대해 대부분의 경쟁사보다 더 나은 포지션을 갖추고 있습니다.
매출의 약 2/3가 소비자 전자제품보다 안정적인 경향이 있는 산업 및 자동차 시장에서 발생합니다.
텍사스 인스트루먼트의 아날로그 칩과 마이크로컨트롤러의 필수적인 특성과 이들이 작동하는 가혹한 환경은 고객이 쉽게 공급업체를 변경할 수 없음을 의미합니다.
장기적으로 텍사스 인스트루먼트의 주력 시장에서 반도체 비중이 꾸준히 증가할 것이며, 이는 성장을 견인할 것입니다. 또한 칩 복잡성 증가는 텍사스 인스트루먼트의 정밀 제조 강점에 부합합니다.
전문가 의견
월 스트리트 애널리스트들은 일반적으로 텍사스 인스트루먼트에 대해 긍정적이며, 평균 평점은 4.2/5입니다.
12개월 평균 목표 주가는 $205로 현재 수준에서 17% 상승 여력이 있습니다.
강세론자들은 TXN의 부러움 받을 만한 성장과 수익성, 시장 리더십, 자동차 및 산업 최종 시장에 대한 건전한 익스포저, 주주 친화적 자본 배분을 칭찬합니다.
반면 약세론자들은 단기적인 경기 순환적 리스크, 마진의 잠재적 피크, 섹터 대비 그리 싸지 않은 밸류에이션을 지적합니다.
주목할 만한 애널리스트 코멘트
“우리는 TXN을 강력한 마진/잉여현금흐름, 포트폴리오 폭, 제조 역량을 갖춘 최고 품질의 아날로그 프랜차이즈로 평가합니다. 이 회사의 비즈니스 모델은 장기적으로 최종 시장보다 빠르게 성장할 수 있게 해줍니다.”
– BofA 애널리스트 Vivek Arya, 매수 평가, 목표 주가 $210
“TXN은 아날로그 반도체의 벨웨더로 남아 있지만, 밸류에이션은 견고한 상대적 포지셔닝을 적절히 반영하고 있으며, 현 수준에서 균형 잡힌 위험/보상을 제공합니다. 경기 침체기에는 잉여현금흐름 성장이 둔화될 수 있습니다.”
– JPMorgan 애널리스트 Harlan Sur, 중립 평가, 목표 주가 $185
텍사스 인스트루먼트 주가 전망 결론
제 견해로는 텍사스 인스트루먼트가 다각화된 포트폴리오에 속해야 할 최고 수준의 반도체 회사라고 생각합니다.
텍사스 인스트루먼트는 지속 가능한 경쟁 우위, 장기 성장 시장에 대한 익스포저, 높은 수익성 및 자본 수익률, 강력한 재무제표, 신중한 자본 배분의 오랜 트랙 레코드 등 고품질 성장주의 대부분을 갖추고 있습니다.
18배 수익률로 주가가 터무니없이 싸진 않지만, 프리미엄 밸류에이션 가치가 있다고 믿습니다.
주요 리스크로는 반도체 수요의 경기 순환적 침체, 경쟁사에 대한 시장 점유율 상실, 미중 간 지정학적 긴장 등이 있습니다.
그러나 자동차 및 산업 최종 시장에서의 텍사스 인스트루먼트의 장기 성장 기회와 아날로그 점유율 확대를 위한 충분한 활주로는 이에 대한 상쇄 요인을 제공합니다.
저는 단기 경기 순환성에 대해 그다지 우려하고 있지 않습니다.
텍사스 인스트루먼트는 불황 속에서도 여전히 상당한 잉여현금흐름을 창출할 것으로 예상되기 때문입니다.
장기 투자 시계를 가진 인내심 있는 투자자라면 텍사스 인스트루먼트가 꾸준한 성장, 수익성, 배당금, 자사주 매입을 통해 견실한 수익을 계속 창출할 것이라고 믿습니다.
주가는 엄청나게 치솟지는 않겠지만, 안정적인 성장주가 될 것이라고 생각합니다.
저는 텍사스 인스트루먼트를 매수 등급으로 평가하며, 12개월 공정 가치 추정치는 현 수준 대비 약 20% 높은 $210입니다.
긴글을 끝까지 읽어주셔서 감사합니다.
