안녕하세요. snakestock입니다.
이번 포스트에서는 스포티파이 주식을 분석해보고 주가를 전망하겠습니다.
스포티파이(SPOT)는 2억 6천만 편의 팟캐스트 제목을 포함한 7천만 곡 이상의 세계 최대 오디오 스트리밍 플랫폼인데요.
2023년 2분기 기준 월간 활성 사용자(MAU) 3억 6천 5백만 명, 프리미엄 구독자 1억 6천5백만 명을 보유하고 있습니다.
178개 시장에서 사업을 영위하며 구독료와 광고에서 수익을 올리고 있죠.
저는 몇가지 같은 이유로 스포티파이 주식을 선정했습니다.
- 강력한 경쟁 우위: 스포티파이는 2022년 전 세계 음악 스트리밍 시장에서 32%의 시장 점유율로 1위를 기록하고 있습니다. 또한, 충성도 높은 사용자 베이스, 다양하고 광범위한 콘텐츠 라이브러리, 개인화되고 사용자 친화적인 인터페이스, 혁신과 확장성을 가능하게 하는 강력한 기술 플랫폼 등의 강점을 보유하고 있죠.
- 성장 기회: 신흥 시장 진출, 새로운 제품 및 기능 출시, 사용자 유지율 및 전환율 향상, 수익원 다각화, 수익성 및 현금흐름 개선 등 다양한 성장 기회가 존재합니다. 최근에 추진한 구체적인 이니셔티브로 팟캐스트 기업 인수, 배타적 콘텐츠 확보권 획득, 고음질 서비스 Spotify HiFi 출시, 라이브 오디오 앱 Greenroom을 통한 소셜 오디오 사업 진출 등을 들 수 있습니다.
- 매력적인 밸류에이션: 스포티파이 주가는 2023년 3월 사상 최고치 224.45달러에서 현재 약 20% 하락했는데, 이는 주로 사용자 증가세 둔화, 경쟁 심화, 콘텐츠 비용 증가 등에 대한 우려 때문입니다. 그러나 나는 시장이 스포티파이의 장기 성장 가능성을 저평가하고 있다고 믿고 있습니다.
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스포티파이 주가 흐름 및 기술적 분석
2024년 2월 6일 스포티파이 주식은 전일 대비 1.60% 상승한 231.92달러에 마감했습니다.
지난 52주간 주가는 114.64달러부터 232달러 사이에서 등락을 보였고, 베타 값은 1.63으로 변동성이 높습니다.
50일 이동평균가는 206.32달러, 200일 이동평균가는 189.71달러로 현재 주가를 상회하고 있어 상승 추세를 보이는데요.
또 약 200달러 선에서 강한 지지점을 형성하고 있습니다. 225달러 선에는 저항점이 있는데 1월에 두 차례 돌파가 실패된 바가 있습니다.
재무제표 및 경영 성과 분석
스포티파이는 2023년 10월 28일 3분기 실적을 발표했는데, 매출과 이익 모두 시장 전망치를 웃돌았습니다.
매출은 전년 동기 대비 27%, 전분기 대비 6% 증가한 23억 2천만 유로를 기록했죠.
프리미엄과 광고 부문 모두 강세를 보였고 순이익은 전년 동기 대비 적자에서 흑자 전환하여 4천8백만 유로를 기록했습니다.
이는 매출원가율 감소, 영업비용 절감, 환율 호조 등의 영향으로 수익성 개선을 꾀했습니다.
스포티파이는 2023년 4분기와 연간 가이던스를 제시했는데요.
4분기 매출은 24억 6천만~26억 6천만 유로, 월간 활성 사용자는 3억 7천7백만~3억 8천2백만 명, 프리미엄 구독자는 1억 7천2백만~1억 7천7백만 명을 예상했다. 2023년 연간 매출은 90억 1천만~92억 1천만 유로를 예상했습니다.
전체적으로 Spotify의 재무 실적은 인상적이며, 꾸준한 매출 성장, 수익성 개선, 사용자층 확대 등을 보여주고 있습니다.
콘텐츠, 기술, 마케팅 등에 대한 투자를 지속하고 있어 제품 및 사용자 경험 개선, 브랜드 인지도 제고 등을 기대할 수 있죠.
밸류에이션 분석
스포티파이 주식 가치평가를 위해 가격대매출비율(P/S), 가격대수익비율(P/E), 할인현금흐름(DCF) 등 3가지 방법을 사용했습니다.
가격대매출비율
P/S 비율은 시가총액과 매출을 비교하는 간단한 밸류에이션 지표입니다.
수익성이 불안정하거나 적자 기업에 자주 사용하는데요. P/S 비율은 미래 매출 성장성과 수익성에 대한 시장의 기대치를 반영합니다.
2024년 2월 2일 기준 스포티파이의 시가총액은 422억 6천만 달러, 지난 12개월 누적 매출은 135억 6천만 달러로, P/S 비율은 3.12입니다.
지난 5년간 평균 P/S 비율은 4.33으로 현재 주가가 과거 평균 대비 저평가되어 있음을 알 수 있죠.
음악 스트리밍 업계 동종 기업의 중간값인 4.67과 비교해도 저평가 구간이라고 볼수 있습니다.
P/S 비율 기준으로 SPOT의 주가는 293.71달러로 현재 주가 대비 32% 상승 여력이 있습니다.
가격대수익비율
P/E 비율은 시장 주가를 주당 순이익으로 나눈 것으로, 시장이 주어진 이익에 대해 얼마를 지불하고자 하는지를 나타냅니다.
미래 수익 성장성과 위험도에 대한 기대치를 반영합니다.
2024년 2월 2일 기준 SPOT의 2024년도 추정 주당 순이익 2.65달러를 기준으로 전방 P/E 비율은 84.03입니다.
지난 5년간 평균 전방 P/E 비율은 95.62로 현재 주가가 역사적 평균 대비 저평가되어 있습니다.
할인현금흐름
할인현금흐름(DCF) 방식은 회사의 미래 현금흐름의 현재가치를 추정하는 보다 정교한 밸류에이션 기법입니다.
수익 성장률, 영업이익률, 자본비용 등 다양한 가정이 필요합니다.
주요 가정
- 매출 성장률: 2024년 1,032억 유로, 2025년 1,176억 유로로 컨센서스 추정치를 사용했다. 이후 연간 10% 성장 가정.
- 영업이익률: 2024년 4.5%, 2025년 5.5%로 컨센서스 추정치 사용. 이후 목표 수준인 7% 가정.
- 자유현금흐름 마진율: 역사적 평균 9.5% 사용.
- 할인율: 8.5%의 가중평균자본비용(WACC) 사용
- 잔존가치: 3%의 영구 성장률 가정
DCF 분석 결과, 주당 가치는 185.54달러로 현 주가 대비 16% 하락 여력을 보였습니다.
종합 평가
3가지 방법의 평균 가치를 취함.
따라서 주당 가치 기준 현재 주가는 다소 저평가 구간에 있다고 판단됩니다.
산업 동향 및 시장 전망
스포티파이가 속한 글로벌 음악 스트리밍 시장은 2021년~2028년 17.8% 성장률로 769억 달러 규모에 도달할 것으로 전망되고 있습니다.
스마트폰과 인터넷 보급 확산, 주문형 개인화 음악 수요 증가, 팟캐스트 등 오디오 콘텐츠 인기 상승, 신기술과 비즈니스 모델 등장 등이 주요 성장 동력인데요.
현재 스포티파이는 애플뮤직, 아마존뮤직, 텐센트뮤직 등의 경쟁자들과 치열한 시장 점유율 경쟁을 벌이고 있습니다.
스포티파이의 경쟁 우위요소로 큰 사용자층과 높은 충성도, 다양하고 독점적인 콘텐츠, 개인 맞춤형 UI, 혁신과 확장 가능한 기술 플 스포티파이의 성장 기회로는 신흥시장 진출, 신제품 출시, 사용자 유지율 제고, 수익원 다각화, 수익성 개선 등을 들 수 있습니다.
다만, 높은 변동성을 지닌 콘텐츠 비용, 규제 및 법적 불확실성, 경쟁사의 시장 점유율 확대, 사이버 보안 및 데이터 위험 등의 도전과제도 직면해있습니다.
스포티파이 목표 주가 및 전문가 투자의견
Stock Analysis에 따르면 스포티파이를 커버하는 34명의 애널리스트 중 23명이 매수, 9명이 보유, 2명이 매도 의견을 제시하고 있습니다.
목표주가 평균은 250.97달러로 현 주가 대비 13% 상승 여력을 제시하고 있죠.
최고 목표주가는 360달러, 최저 목표주가는 140달러 입니다.
스포티파이 주식 분석 주가 전망 결론
결론적으로 스포티파이 주식은 강력한 경쟁우위, 다양한 성장기회, 매력적인 밸류에이션을 보유하고 있어 좋은 투자기회로 평가하고 싶습니다.
음악 스트리밍 시장 성장성도 긍정적이죠.
충성도 높은 사용자층, 광범위한 콘텐츠, 개인화된 사용자 경험, 혁신 가능한 기술력 등 스포티파이의 강점들이 사업 성장을 견인할 것으로 보입니다.
주가 분석 상 주당 가치 233.91달러로 현 주가 대비 5% 상승 여력이 있다고 생각합니다.
애널리스트 목표주가와 투자의견도 긍정적이고요.
따라서 스포티파이 주식의 매수를 권고하고 싶습니다.
긴글을 끝까지 읽어주셔서 감사합니다 🙂
