안녕하세요. snakestock입니다.
이번 포스트에서는 ZIM 인티그레이티드 시핑 서비스(NYSE: ZIM)에 대한 주식 분석 포스팅을 진행해보도록 하겠습니다.
우선 제게 ZIM 주식을 선택한 이유는 팬데믹, 공급망 붕괴, 디지털 전환, 환경 규제 등으로 큰 변화와 도전에 직면한 컨테이너 선사 산업에서 흥미롭고 독특한 선진 주자라고 믿기 때문입니다.
ZIM은 글로벌 니치 캐리어로서 차별화된 전략을 가지고 있으며, 수익성이 높고 고객이 적은 시장에 초점을 맞추고, 고객에게 유연하고 맞춤화된 솔루션을 제공하며, 디지털 능력과 다른 주요 캐리어들과의 파트너십을 활용하고 있습니다.
ZIM은 시장의 변동성과 불확실성에도 불구하고 2022년에 기록적인 재무 성과를 달성할 수 있었습니다.
주가 흐름 및 기술적 분석
ZIM은 2021년 1월 뉴욕증권거래소에 주당 15달러의 초기 공모가로 상장했습니다.
하지만 그 이후 주가는 급격히 하락하여 2023년 11월 52주 최저가 6.77달러를 기록했습니다.
현재 주가는 7달러 수준에서 머무르고 있습니다.
이는 다음과 같은 여러 요인으로 시장 선입견이 부정적으로 돌아섰기 때문입니다.
- 3분기와 연간 전망이 기대에 미치지 못함을 반영하여 낮은 3분기와 전체 연도 지침 제공
- 운임 상한제와 반독점 규칙 위반에 대한 벌금 부과 등 중국의 강화된 경쟁과 규제 감독
- 공급과 수요 조건이 정상화되고 운임이 떨어질 것으로 예상되는 가운데 컨테이너 선사 분야에 대한 투자자 신뢰와 관심 감소
- 인플레이션, 금리, 지정학적 긴장 고조 등에 따른 시장 수정과 성장주 및 방어주로의 선회
기술적 지표를 보면, ZIM은 현재 50일 이동평균선과 200일 이동평균선 아래에서 거래되고 있어 하락세를 나타내고 있습니다.
상대강도지수(RSI)는 약 40 수준으로, 과매수나 과매도 상태가 아님을 시사합니다.
지지와 저항 수준은 각각 7달러와 10달러 수준이라고 보여집니다.
재무제표 및 경영실적 분석
ZIM은 2021년 도전적이고 변동성이 큰 시장 상황에도 불구하고 인상적인 재무 실적을 달성했습니다.
회사는 높은 운임, 수요 증가, 운영 효율성에 힘입어 기록적인 매출, 이익, 현금 흐름을 창출했습니다. 회사는 강한 재무상태를 유지하고 있으며, 순현금 잔고가 正이고 순부채 비율도 낮습니다.
또한 배당금과 자사주 매입을 통해 주주에게 상당한 현금을 환원했습니다.
회사는 총 주당 16.95달러의 배당금을 선언했는데, 이는 지급비율 131%, 배당수익률 125%에 달합니다.
ZIM의 주요 재무 실적은 다음과 같습니다.
- 매출: 125억 6,000만 달러, 전년 대비 17% 증가
- 영업이익: 61억 4,000만 달러, 전년 대비 5% 증가
- 당기순이익: 46억 3,000만 달러, 전년 대비 0.4% 감소
- 조정 EBITDA: 75억 4,000만 달러, 전년 대비 14% 증가
- 조정 EBIT: 61억 5,000만 달러, 전년 대비 5% 증가
- 주당 순이익: 38.35달러, 전년 대비 3% 감소
- 영업현금흐름: 32억 6,000만 달러, 전년 대비 8% 증가
- 잉여현금흐름: 31억 7,000만 달러, 전년 대비 9% 증가
- 순현금: 2억 7,900만 달러, 2020년 순부채 10억 6,000만 달러 대비
- 순부채비율: 0.0배, 2020년 0.7배 대비
ZIM 경영진은 글로벌 니치 캐리어로서 수익성이 높고 고객이 적은 시장에 집중하고, 고객에게 유연하고 맞춤화된 솔루션을 제공하며, 디지털 역량과 파트너십을 활용하는 차별화 전략을 성공적으로 실행함으로써 강력한 성과를 보였습니다.
또한 변화하는 시장 상황에 능동적으로 대응하기 위해 네트워크, 함대, 용량을 최적화하고, 비용과 리스크를 관리하며, 고객 서비스와 만족도를 향상시켰습니다.
나아가 주주에게 배당금과 자사주 매입을 통해 상당한 현금을 환원함으로써 향후 전망에 대한 자신감과 약속을 보여 주었습니다.
경영진은 주주 환원에 적극적인 모습입니다.
밸류에이션 분석
ZIM은 동종업계 및 산업 평균과 비교할 때 매우 낮은 밸류에이션을 보이고 있습니다.
회사의 최근 가격수익배율(PER)은 0.7배, 가격매출액배율(PSR)은 0.1배, 가격순자산배율(PBR)은 0.2배, 가격자유현금흐름배율(PFCF)은 0.3배입니다.
이는 업계 평균 3.6배, 0.8배, 1.5배, 1.8배와 비교할 때 현저히 낮은 수준입니다.
또한 마에르스크, 합작로이드, CMA CGM 등 가까운 경쟁사들의 PER 3.4배, 2.9배, 2.5배와 비교해도 낮습니다.
ZIM의 낮은 밸류에이션은 회사의 수익과 현금흐름 지속가능성과 성장 잠재력에 대한 시장의 회의론과 비관주의를 반영합니다.
시장은 공급과 수요 상황이 정상화되고 운임이 하락할 것으로 예상하고 있습니다.
또한 중국의 강화된 경쟁과 규제 감독이 ZIM의 가격 결정력과 시장 점유율을 제한할 수 있다는 우려를 표현하고 있습니다.
시장은 ZIM의 차별화 전략, 디지털 역량, 운영 효율성이 향후 경쟁 우위와 가치 창출 기회를 제공할 수 있다는 점을 과소 평가하고 있는 것으로 보입니다.
업계 동향 및 시장 전망 분석
컨테이너 선사 산업은 코로나19 팬데믹, 공급망 붕괴, 디지털 전환, 환경 규제 등으로 큰 변화와 도전에 직면해 있습니다.
주요 동향과 전망은 다음과 같습니다.
- 지속적인 교란과 설비 및 공간 부족: 2022년 업계는 팬데믹, 항만 정체, 컨테이너와 설비 부족, 운영 문제 등의 영향으로 교란과 불안정성 지속 예상. 이는 높은 운임, 낮은 일정 신뢰도, 증가된 비용을 초래. 특히 중국의 규제 감독 강화. 업계는 네트워크, 함대, 용량 최적화 등을 통해 대응.
- 디지털 혁신과 재창조: 효율성, 투명성, 고객 만족도 향상 필요에 따른 디지털 전환 진행 중. 신흥 기업과 전자상거래 기업 등 디지털 기술을 활용하여 엔드투엔드 가치사슬 최적화, 기존 기업 혁신. 기존 기업도 디지털 역량과 파트너십을 통해 새로운 부가가치 서비스 제공. 블록체인, 인공지능, 사물인터넷 등 신기술 도입도 확대.
- 환경 지속가능성과 탈탄소화: 규제기관, 고객, 사회로부터 환경 영향과 탄소 배출 감축 압력 증대. IMO 규제 및 목표 준수. 대안 연료, 에너지 효율화 등 탈탄소화 방안 모색 중.
전문가 목표 주가 및 투자 의견
3명의 증권 애널리스트에 따르면 ZIM의 12개월 목표 주가 평균은 12.17달러로, 현 주가 7.39달러에서 64.68% 상승 가능성을 전망합니다.
최저 목표가는 9.50달러, 최고 목표가는 14.00달러입니다. 평균적으로 ZIM을 중립으로 평가하고 있습니다.
- 9월 바클레이즈는 목표가를 10.60달러에서 9.50달러로 낮추고 비중 낮추기(underweight)를 유지
ZIM 주가 전망 결론
ZIM은 차별화된 전략, 디지털 역량, 운영 효율성을 바탕으로 도전적인 시장 여건에서도 기록적인 재무실적을 달성했습니다.
주주에게 배당금과 주식 매입을 통해 현금을 대규모로 환원하기도 했습니다.
하지만 현재 주가는 향후 전망에 대한 시장의 회의론과 비관주의를 반영하여 매우 낮은 수준을 보이고 있습니다.
회사는 진화하는 컨테이너 선사 산업에서 여러 기회와 리스크에 직면해 있습니다.
제 분석 결과, ZIM은 현재 저평가되어 있고 투자 가치가 높다고 볼 수 있겠습니다.
