안녕하세요. snakestock입니다.
이번 포스트에서는 GBTC의 주가 전망을 해보고 주식을 분석해보겠습니다.
GBTC를 처음 들어보시는 분들이 있으실텐데요.
Grayscale Bitcoin Trust (BTC)(GBTC)는 시총 1위의 암호화폐인 비트코인의 가격 변동을 추적하는 상장지수펀드(ETF)입니다.
GBTC는 비트코인을 직접 보유 및 저장하는 기술적 어려움 없이 비트코인에 투자할 수 있는 가장 인기 있고 유동성이 높은 방법 중 하나입니다.
저는 몇 가지 이유로 GBTC 주식을 선택했습니다.
첫째, 비트코인이 글로벌 금융 시스템을 혁신하고 더 포용적이고 투명하며 효율적인 경제를 만들 잠재력이 있는 혁명적인 기술로 보았습니다.
비트코인은 가치 저장 수단일 뿐만 아니라 교환 수단, 계산 단위 및 혁신 플랫폼입니다.
비트코인은 희소성, 탈중앙화, 검열 저항력과 국경 없음 등의 특성을 지니고 있어 인플레이션, 통화 가치 절하, 지정학적 위험에 대한 헤지를 위해 비트코인을 찾는 투자자들에게 매력적입니다.
둘째, GBTC이 비트코인에 노출될 수 있는 편리하고 접근 가능한 방법이라고 생각합니다.
GBTC는 OTCQX 시장에서 거래되므로 투자자들이 다른 주식과 마찬가지로 브로커리지 계좌를 통해 매수매도할 수 있습니다.
GBTC는 실제 비트코인으로 100% 담보되어 있고, 신뢰할 수 있는 보관업체가 안전하게 보관하고 있습니다.
GBTC의 연간 운영 수수료는 2%로 다른 비트코인 관련 제품들보다 낮습니다.
셋째, 기관투자자와 일반 투자자 모두 비트코인을 점점 더 채택하고 받아들이면서 GBTC이 혜택을 볼 것으로 기대합니다.
또한 규제기관과 정책 입안가들도 비트코인을 더 인정하고 합법화하는 추세입니다.
2023년에 비트코인 선물 ETF 출시, 엘살바도르의 법정화폐 채택, 북미의 비트코인 채굴 확대, 기업과 헤지펀드, 국부펀드의 비트코인 보유 증가 등 긍정적인 발전이 있었습니다.
이러한 추세가 2024년에도 지속 및 가속화되어 더 많은 투자자들이 비트코인의 가치를 깨닫고 이 대체투자자산에 포트폴리오를 다변화할 것으로 기대합니다.
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GBTC 주식 가격 흐름 및 기술적 분석
GBTC 주식은 2023년에 비트코인 가격 상승을 반영하여 호조를 보였습니다.
GBTC는 연초 9.26달러에서 연말 39달러로 무려 321% 급등했습니다.
같은 기간 27% 수익을 거둔 S&P 500 지수를 웃도는 수익률을 기록했습니다.
또한 동종 업계 기업인 블록체인 관련 종목을 추적하는 Amplify Transformational Data Sharing ETF (BLOK, 118% 상승)과 암호화폐 바스켓을 추적하는 Bitwise 10 Crypto Index Fund (BITW, 254% 상승)도 GBTC의 상승폭을 따라가지 못했습니다.
2024년 1월 12일 현재 GBTC 주가는 전거래일 대비 3.8% 상승한 40.50달러에 거래되고 있습니다.
50일 이동평균선과 200일 이동평균선을 모두 상회하며 강한 상승 추세를 보이고 있습니다.
또한 52주 신고가 41달러에 근접하여 가격이 최근 범위 대비 높은 편입니다. 시가총액은 280억 달러로 세계 최대 규모의 비트코인 ETF입니다.
아래 차트는 지난 1년간의 GBTC 주가 변동 추이와 상대강도지수(RSI)와 같은 기술적 지표를 보여줍니다.
RSI는 가격 움직임의 힘과 속도를 측정하는 모멘텀 지표입니다. RSI 값은 0~100 범위에 있으며, 70 이상은 과매수, 30 이하는 과매도를 의미합니다. 현재 GBTC의 RSI는 66으로 과매수나 과매도 상태가 아니지만, 여전히 성장 가능성이 남아있습니다.
이러한 기술적 지표를 종합하여 GBTC이 강한 상승추세를 보이고 있고 높은 변동성을 유지하고 있다고 판단합니다.
비트코인 가격이 호조를 유지하는 한 단기적으로 GBTC의 상승이 지속될 것으로 기대합니다.
다만 $41의 고점과 심리적 장벽에서 약간의 저항에 직면할 것으로 예상합니다.
$41을 돌파하면 신고가 경신과 추가 매수 물량 유입으로 인한 가격 상승이 이어질 수 있습니다.
재무제표 및 경영실적 분석
GBTC는 수익과 이윤을 창출하는 일반 기업과 다르게 비트코인을 보유하고 투자자에게 주식을 발행하는 트러스트 기구입니다.
직원, 자산, 부채, 비용이 전혀 없고, 주주에게 연 2%의 수수료를 부과하는 것 외에는 어떠한 수입원도 없습니다.
GBTC는 배당금이나 자본이득도 주주에게 배분하지 않습니다.
수익이나 현금흐름도 발생하지 않고 오직 비트코인 보유량의 가치 변동만 있기 때문에, 의미있는 재무제표나 경영실적 분석이 어렵습니다.
GBTC 성과에 영향을 미치는 주요 요인은 시장의 비트코인 수급에 의해 결정되는 비트코인 가격 뿐입니다.
GBTC 경영진은 비트코인 가격에 대한 영향력이나 통제력이 거의 없고 비트코인 보관 보안 확보에 초점을 맞춥니다.
다만, 몇 가지 주목할 점이 있습니다. 하나는 순자산가치(NAV) 대비 프리미엄/디스카운트입니다.
NAV는 보유 비트코인 가치를 유통 주식 수로 나눈 값입니다.
프리미엄/디스카운트는 시장 가격과 NAV의 차이를 백분율로 표시한 것입니다.
GBTC 주식에 대한 시장 수요와 공급의 균형, 시장 효율성과 유동성을 반영합니다.
이상적으로는 시장 가격이 NAV에 가깝게 거래되어야 하지만, 현실에서는 종종 NAV에서 크게 벗어나 비트코인 보유 가치와 괴리를 보입니다.
예를 들어, 2023년 2월 40% 프리미엄으로 거래될 정도로 투자자들의 비트코인 노출 요구가 높았고, 3월에는 15% 디스카운트를 보였습니다.
디스카운트가 발생하면 NAV 이하에서 GBTC를 구매한 뒤 다시 프리미엄이 생기는 시점에 매도하거나 저렴하게 비트코인과 교환이 가능한 기회가 생깁니다.
가치평가 분석
GBTC는 현금흐름이나 배당, 수익이 없는 트러스트 구조로 할인현금흐름(DCF) 모델, 배당할인모델(DDM), 멀티플 계산법 등의 전통적 방식으로 가치를 평가하기 어렵습니다.
유사 비교 기업도 없고 비트코인으로부터 가치를 유래하기 때문에 고유의 내재가치도 없습니다.
따라서 가치평가의 근간이 되는 비트코인 자체의 평가도 도전과 논란이 있습니다.
어떤 기존 자산 범주에도 속하지 않는 새로운 복합적 특성을 지니기 때문입니다.
비트코인은 가치저장수단, 교환매체, 계산단위, 혁신 플랫폼 등 다양한 기능과 요인(수급, 네트워크 효과, 채택도, 혁신, 경쟁, 규제, 정책, 투자심리 등)의 영향을 받습니다.
비트코인 가치평가 방법이나 기준이 확립되어 있지 않고, 분석가와 투자자마다 다양한 모델과 가정을 사용하여 공정가치를 추정합니다.
대표적인 몇 가지 모델은 다음과 같습니다.
- Stock-to-flow 모델: 희소성과 비트코인 채굴 보상량 감소에 기반.
모델은 비트코인의 가치가 유통량 대비 신규 채굴량 비율(54)에 비례한다고 가정합니다. 2025년 100만 달러 도달 예측. - 메트칼프 법칙 모델: 네트워크 효과와 채택도에 근거.
네트워크 가치는 사용자수 제곱에 비례한다는 것으로, 120만 활성 주소 기준 2024년 10만 달러 전망. - 생산비용 모델: 채굴과 전력비용을 근거로 채굴자의 비트코인 수급에 따라 가치 영향을 받는다고 보며, 현재 난이도 및 전력가격을 반영하여 2024년 5만달러 전망.
이 모델들은 서로 배타적이지 않고 비트코인의 다양한 측면을 포착하고 있으나, 가정과 변수의 불확실성으로 정확성이 높지 않습니다.
비트코인 가치 평가는 정확과학이 아닌 주관적 학예와 판단을 필요로 하는 복합적 접근이 요구됩니다.
GBTC 가치평가 시 NAV 대비 프리미엄/디스카운트도 영향을 미칩니다.
앞서 언급된 바와 같이 수급에 의해 결정되며 투자기회나 위험요인이 될 수 있습니다.
이에 영향을 미치는 요인으로는 대체 투자상품 가용성과 매력도, GBTC 시장 유동성과 효율성, 투자자 센티먼트와 기대감, ETF 전환과 규제 등이 있습니다.
종합해보면, GBTC 가치평가는 복잡하고 도전적인 작업으로 비트코인 가치, GBTC 프리미엄/디스카운트, 잠재적 ETF 전환 등을 신중하고 포괄적으로 분석할 필요가 있습니다.
업계 동향 및 시장 전망
GBTC는 혁신과 파괴를 주도하는 고성장 동적 산업인 암호화폐 산업의 일부입니다.
비트코인, 알트코인, 스테이블코인, DeFi, NFT, DAO 등 다양한 세그먼트와 하위 세그먼트로 구성되어 있습니다.
기술, 규제, 채택, 경쟁, 투자자 센티먼트 등의 영향도 크게 받습니다.
2024년에도 암호화폐 산업 성장 및 확장이 예상됩니다.
더 많은 투자자, 사용자, 개발자, 규제기관이 잠재력과 혜택을 인정하고 있기 때문입니다.
- 기관 투자자의 비트코인 보편화. 공기업, 헤지펀드, 주권부펀드, 연기금, 재단 등의 채택 증가 예상. SEC, CFTC, IRS, 재무부 등의 더 많은 인정 예상. 소매 투자자의 ETF, 선물, 옵션 등을 통한 접근 용이성 제고 예정.
- 알트코인 혁신과 다양화 지속. 스마트계약, 확장성, 프라이버시, 호환성 등의 기능을 제공하며 비트코인과 경쟁/협력. DeFi, NFT, DAO 등 시장 니치를 공략 중. 전통 금융체계 대체/혁신 가능성 상존.
- 암호화폐에 대한 규제와 표준화 확대. 더 많은 관심과 검토 수반. 투자자와 사용자 보호 차원의 기존/신규 규제 준수 및 대응 필요. AML, KYC, 세금, 회계 기준 등. 향후 규제와 표준에도 영향.
이러한 동향과 전망에 확실성이나 결정적 요인은 없으며 불확실성이 있습니다.
목표주가 및 전문가 투자의견
GBTC는 미국 최대 규모의 비트코인 ETF로 많은 관심을 받고 있습니다.
전문가와 애널리스트들은 다양한 방법과 모델로 GBTC에 대한 목표주가와 투자의견을 제시하고 있습니다. 최근 주요 의견은 다음과 같습니다.
- Ark Invest: 혁신기업 투자에 초점을 맞춘 선도 투자기관으로 비트코인과 GBTC에 대해 매우 긍정적인 전망을 보이고 있습니다. 비트코인을 유일무이한 가치 저장 수단으로, 잠재적 글로벌 준비통화로 파악하며, 공정가치를 14~40만 달러로 추정하고 있습니다. GBTC에는 매수를, Ark ETF에는 보유 중.
- JP모건: 글로벌 금융기관으로 비트코인에 신중한 시각을 보이고 있습니다. 투자자들의 관심을 받는 혁신적 자산으로 인정하나, 변동성과 위험도가 높다고 경고합니다. 비트코인 공정가치를 20-150만 달러로, GBTC 공정가치를 2.3-14.6 달러 수준으로 전망하고 있습니다.
- 시트론 리서치: 선도적 숏세일 리서치 기관으로 비트코인과 GBTC에 매우 비관적입니다. 비트코인의 공정가치를 0으로, GBTC의 공정가치는 GBTC의 높은 운영수수료와 NAV 대비 할인 매력으로 인해 음수가치로 평가하고 있습니다.
의견이 일치하지 않고 주관적 관점에 따라 다르므로 투자자들은 이를 그대로 신뢰하기보다는 본인의 조사와 분석에 기초하여 판단할 필요가 있습니다.
GBTC 주가 전망 결론
GBTC는 비트코인에 대한 노출을 제공하는 특이하고 흥미로운 주식입니다.
편의성, 접근성, 유동성, 보안성 등 장단점이 공존합니다.
쉽게 가치평가나 분석이 어려운 특수성을 지니며, 기초자산인 비트코인 가치와 밀접합니다.
채택, 혁신, 규제, 경쟁 등의 업계 추세와 전망의 영향도 받습니다.
GBTC 투자 시 위험과 보상의 균형을 맞추고, 다양한 시나리오를 고려한 신중한 평가가 중요합니다.
높은 위험감수력, 장기투자안목, 비트코인과 암호화폐에 대한 확신이 투자결정 시 중요한 요소입니다.
GBTC 주식 분석 게시글을 마치겠습니다.
도움이 되었기를 바랍니다. 감사합니다 🙂
