안녕하세요. snakestock입니다.
이번 포스팅에서는 미국의 전력회사 및 산업용 이용자를 주요 고객으로 하는 다각화된 천연자원 회사인 얼라이언스 리소스 파트너스(Alliance Resource Partners, L.P., ARLP)의 주식을 분석하고자 합니다.
이 회사는 주로 석탄을 생산하여 판매합니다.
저는 몇가지 이유로 얼라이언스 리소스 주식을 선택했습니다.
첫째, 얼라이언스 리소스는 미국 최대 규모이자 가장 수익성 높은 석탄 생산업체 중 하나입니다.
열량유형 석탄, 광물함유 석탄 외에도 석유 및 가스로열티 포트폴리오가 다각화돼 있습니다.
얼라이언스 리소스는 재무상태가 양호하며 부채가 적고 현금흐름이 풍부합니다. 2024년 2월 9일 기준 얼라이언스 리소스의 배당 수익률도 14.42%로 꽤 높습니다.
둘째, 얼라이언스 리소스는 석탄 산업에서 경쟁우위를 가지고 있습니다.
일리노이 분지(Illinois Basin)와 애팔래치아(Appalachia) 등 원가 절감이 용이한 지역에서 사업을 영위하고 있고, 장기 고객 계약도 보유하고 있습니다.
얼라이언스 리소스는 운영탁월성, 환경규제 준수, 안전 성과 등에서 입증된 실적을 자랑합니다.
코로나19 팬데믹과 석탄부문 규제 압력에도 불구하고 생산량과 판매량을 유지해왔습니다.
셋째, 얼라이언스 리소스는 신규 프로젝트와 기술 투자를 통해 성장 잠재력이 있습니다.
채굴 장비 효율성과 신뢰성 향상을 위해 설계된 인피니텀 모터(Infinitum motor)등이 그 예입니다.
아시아 등 세계 시장에서 석탄 수요 증가 추세에서도 혜택을 볼 것입니다. 특히 아시아에서 석탄은 여전히 주요 에너지원입니다.
얼라이언스 리소스는 중국 대동석탄산업그룹과의 전략적 파트너십을 통해 중국 시장 접근성도 높입니다.
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주가 흐름 및 기술적 분석
2024년 2월 9일 기준, 얼라이언스 리소스 주식은 지난 52주간 $17.05~$24.30 범위에서 거래됐습니다.
석탄 가격과 에너지부문의 불확실성으로 주가 변동성이 있었지만, 2023년 11월 $17.05까지 하락했던 주가가 2024년 1월에 반등하는 등 대처 능력도 보여줬습니다.
현재 주가는 $19.42로, 50일 이동평균가 $20.36, 200일 이동평균가 $21.18을 밑돌고 있습니다.
추세 하락 국면에 있으며 이 수준에서는 약간의 저항을 받을 것으로 보입니다.
다만 $19.00 선에서는 지지를 받고 있는 상황입니다. 2024년 1월 최저점입니다. 주가가 50일선과 200일선을 뚫고 오르면 추세 반전과 상승 추세 시사할 것입니다.
얼라이언스 리소스 주식 베타 값은 1.17로 시장보다 변동성이 큽니다. 높은 배당 수익률 14.42%도 수익투자자에게 매력적입니다.
주가수익비율(4.04)과 전망 주가수익비율(4.40)이 낮아, 실적 대비 저평가된 상황입니다.
재무제표 및 경영 실적 분석
얼라이언스 리소스의 재무 실적이 양호합니다.
2023회계연도 매출과 당기순이익이 역대 최고치를 기록했습니다. 매출은 26억4천만 달러로 전년 대비 9.0% 증가했습니다.
당기순이익은 7억2천9백만 달러로 전년 대비 26.0% 늘었습니다. 주당순이익도 5.56달러로 전년 대비 25.9% 증가했습니다.
매출 성장은 석탄 판매량과 가격 상승, 석유/가스 로열티 수익 증대 등이 주된 요인입니다.
석탄 판매량은 전년 대비 4.6% 증가한 3천7백90만톤, 석탄 평균 판매가격은 톤당 60.29달러로 전년 대비 3.9% 상승했습니다.
석유/가스 로열티 수익도 석유/가스 가격과 생산량 증가로 28.6% 늘어난 1억4천9백만 달러를 기록했습니다.
당기순이익 성장은 매출 증대와 함께 원가 통제 및 운영 효율화가 주효했습니다.
총영업비용은 17억7천만 달러로 전년 대비 1.6% 감소했고, 영업이익률은 4.5%p 상승한 32.9%를 기록했습니다. 당기순이익률도 3.7%p 증가한 27.6%입니다.
경영진은 석탄 산업 내 도전과 기회를 효과적으로 대처해왔고, 유닛 보유자에게 가치를 환원한다는 목표를 고수하고 있음을 보여줬습니다.
2024년 생산 및 판매 전망도 시장의 불확실성에도 불구하고 유지하고 있습니다.
4분기 배당금으로 유닛 당 0.7달러 지급을 선언했는데, 전분기 대비 7.7% 인상된 수준입니다.
밸류에이션 분석(주가수익비율, 주가순자산비율 등)
얼라이언스 리소스 밸류에이션이 매력적입니다. 동종업계와 산업평균에 비해 할인 매력도가 높습니다.
주가수익비율은 4.04이고, 전망 주가수익비율은 4.40입니다. 이는 동종업계 평균 8.67, 8.86에 비해 낮습니다. 업종평균 10.42, 10.76에 비해서도 낮은 수준입니다.
얼라이언스 리소스의 주가순자산비율을 구할 순자산가치가 없어 산출이 어렵지만, 주가매출액비율은 0.96, 주가현금흐름비율은 5.62입니다.
이 또한 동종업계 평균 1.34, 6.48과 업종평균 1.52, 7.01에 비해 낮습니다.
또한, 14.42%의 높은 배당 수익률이 가치를 뒷받침하고 있습니다. 동종업계평균 6.74%, 업종평균 5.89%를 웃돕니다.
산업 동향 및 시장 전망 분석
석탄 산업은 약간의 수렁에 빠져있습니다. 미국 내 수요가 감소하고 있는데, 천연가스와 재생에너지 등의 경쟁 심화와 환경 규제, 사회적 압력이 요인입니다.
미국의 석탄 소비량은 2023년 19.3% 감소했고, 미 에너지정보청(EIA)에 따르면 2024년 11.1% 추가 감소할 것으로 전망됩니다.
미국 석탄 생산량도 2023년 13.9% 줄었고, 2024년 7.2% 감소할 것으로 예상됩니다.
다만, 신흥 시장을 중심으로 글로벌 석탄 수요가 증가하고 있다는 건 긍정적인 환경입니다. 특히 아시아에서 석탄이 여전히 주요 에너지원이기 때문입니다.
국제에너지기구(IEA)에 따르면 2023년 세계 석탄 소비량은 3.6% 늘었고, 2024년 2.4% 더 증가할 것으로 전망됩니다.
세계 석탄 생산량 또한 2023년 2.9%, 2024년 1.9% 증가할 것으로 예상됩니다.
또 석탄 산업은 신기술과 혁신 투자를 통해 일정 정도 변신을 꾀하고 있습니다.
탄소 포집 및 저장, 청정석탄, 석탄액화 등 효율성과 친환경 성과 개선을 목표로 하고 있습니다. 석유/가스, 광물, 금속 등 자연자원 영역으로 사업 다각화도 모색 중입니다.
목표 주가 및 전문가 투자 의견
얼라이언스 리소스에 대한 애널리스트 의견이 긍정적입니다.
배럴리증권의 루카스 파이프스 애널리스트가 매수 의견과 목표주가 28달러를 제시하고 있는 가운데, 컨센서스 목표주가는 12개월 기준 28달러입니다.
현 주가 19.42달러에서 보면 44.2% 상승 여력을 시사합니다.
애널리스트가 이 같은 판단을 하는 근거는 다음과 같습니다.
- 얼라이언스 리소스의 재무실적 및 배당 성장세가 양호함
- 석탄업계에서의 경쟁력 및 운영 탁월성 보유
- 글로벌 시장에서의 성장 잠재력과 전략적 제휴
- 매력적인 밸류에이션과 낮은 위험
얼라이언스 리소스 주가 전망 주식 분석 결론
결론적으로 얼라이언스 리소스는 석탄 산업의 숨겨진 보석이자, 장기 투자에 적합한 좋은 기회라고 생각합니다.
재무실적이 좋고 경쟁우위가 있으며, 성장 잠재력도 긍정적입니다.
밸류에이션 면에서도 매력적인 평가를 받고 있습니다. 풍부한 배당매력도 소득투자자에게 특히 호재입니다.
매수 의견이 집중되어 있고, 목표주가를 현 주가 대비 44.2% 상회하는 $28으로 제시하고 있습니다.
얼라이언스 리소스 주식에 대한 제 분석 게시글이 도움 되셨기를 바랍니다.
