안녕하세요. snakestock입니다.
어드반테스트는 일본의 반도체 테스트 장비와 전자측정기기 제조업체입니다.
주요 제품으로 테스트 시스템, 테스트 핸들러, 테스트 셀, 메모리 테스터, 네트워크 분석기, 광테스트 장치, 신호발생기 등이 있습니다.
반도체 산업을 위한 소프트웨어 솔루션과 서비스도 제공합니다. 도쿄증권거래소에 상장되어 있고 2023년 11월 14일 기준 시가총액은 27조 6천억 엔입니다.
저는 어드반테스트가 반도체 테스트장비 시장에서 선도적이고 혁신적인 기업이라고 생각합니다.
향후 수년간 이 산업은 크게 성장할 것으로 예상하는데요.
다양하고 우수한 제품 포트폴리오와 충성 고객층을 기반으로 인텔, 삼성전자, SK하이닉스, 마이크론, TSMC 등 세계 최대의 반도체 제조사들과 오랫동안 협력관계를 유지하고 있습니다.
어드반테스트는 기술력 제고와 시장점유율 확대를 위해 연구개발과 인수합병에 지속 투자하고 있습니다.
더불어 재무건전성이 뛰어나고 수익성이 양호하며 배당정책도 안정적입니다.
현 주가가 실적 가능성과 업계 리더십을 감안할 때 저평가 되어있다고 생각합니다.
주가흐름 및 기술적 분석
어드반테스트 주가는 2023년 초부터 상승세를 보이며 2023년 7월 18일 5,594엔의 52주 최고가를 기록했습니다.
제가 포스팅을 작성하고 있는 23년 11월 21일 현재 주가는 4777엔으로 최고가 대비 약간 하락한 수준입니다.
주가 상승 요인으로는 반도체 산업의 강세, 긍정적 시장 전망, 호실적 발표와 가이던스, 긍정적 애널리스트 리포트 등을 들 수 있습니다.
다만, 글로벌 반도체 부족 사태, 무역마찰과 제재, 환율 변동성, 경쟁과 가격인하 압력 등 외부요인의 영향으로 주가 변동성도 있었습니다.
어드반테스트의 기술적 분석을 보면, 이동평균선과 지표들이 강세 흐름을 시사합니다.
주가는 5/10/20/50/100/200일 단순 및 지수 이동평균선 위에서 거래되어 지지 역할을 하고 있습니다.
RSI 58.69, 스토캐스틱 79.77 등과매도나 과매수 구간을 벗어나 있습니다.
재무제표 및 경영실적 분석
어드반테스트의 2022회계연도 매출은 1조 3천억 엔으로 전년대비 25.6% 증가했고, 당기순이익도 2천 178억 엔으로 36.4% 늘었습니다.
주당순이익(EPS) 1,331.32엔, 자기자본이익률(ROE) 35.9%, 총자산이익률(ROA) 22.1%, 투하자본이익률(ROIC) 30.8% 등 수익성 지표가 개선되었습니다.
매출액총이익률 57.9%, 영업이익률 28.9%, 당기순이익률 21.1%, 금융비용차감전순이익(EBITDA) 마진률 33.8% 등도 전년 대비 상승 추세입니다.
자유현금흐름 1,849억 엔, 현금흐름 마진률 18%, EPS 대비 배당성향비율 15% 수준으로 주주환원정책도 양호합니다.
어드반테스트는 유능하고 비전 있는 CEO 요시다 요시아키의 리더십 아래 성과를 창출하고 있습니다.
요시다 CEO는 30년 이상 반도체 테스트장비 업계 종사로 회사 실적 개선과 혁신을 이끌어왔습니다.
그는 반도체 테스트장비에 집중하되 전자측정기기, 소프트웨어, 클라우드 서비스 등 제품/서비스 포트폴리오를 다각화하여 경쟁력과 수익원을 확대하고자 합니다.
최근 V93000 EXA Scale 등 차세대 제품 출시와 PDF 솔루션즈, 시놉시스, 키사이트 등 전략 제휴도 확대했습니다.
또한 운영 효율화와 수익성 개선 노력도 이어지고 있으며, 일관성 있는 매력적인 배당정책으로 주주가치 제고에도 힘쓰고 있습니다
밸류에이션 분석
어드반테스트의 밸류에이션을 보면 동종업계 대비 할인 구간에 있습니다.
2022회계연도 기준 주가수익비율(PER)은 8.44배로 업계평균 대비 52.7% 할인되어 있습니다.
주가순자산비율(PBR) 1.51배도 업계평균 2.83배 대비 46.6% 낮습니다.
주가매출액비율(PSR) 2.68배, 주가현금흐름배수(PCFR) 15.22배, 주가자유현금흐름배수(PFCFR) 15.79배도 업계 대비 각각 38.5%, 43.2%, 42.1% 할인 폭을 기록하고 있습니다.
3.57%의 배당수익률은 업계평균 2.66% 대비 34.2% 높은 편입니다.
산업동향 및 전망분석
반도체 테스트장비 산업은 중장기적으로 성장 기대감이 큽니다.
시장조사기관 Yole Development에 따르면 연평균 성장률(CAGR) 9%가 예상되며 2027년에 시장규모가 153억 달러에 달할 것으로 내다봤습니다.
성장 요인으로는 차세대 통신기술 상용화, AI와 빅데이터, 자율주행차 등으로 대형 데이터 센터 수요가 늘어나며 반도체 테스트장비 투자 확대 기대 등을 꼽을 수 있습니다.
어드반테스트도 신제품 출시와 M&A를 통해 시장 확대 기회를 포착할 것으로 기대합니다.
긍정적 전망에도 불구하고 리스크 요인도 고려해야 합니다.
글로벌 경기 침체 시 테스트장비 투자 위축, 미·중 무역마찰 재확산, 원달러 환율 변동성 등이 경계요인으로 작용할 수 있기 때문입니다.
그러나 어드반테스트의 기술력과 글로벌 리더십을 감안하면 이런 외부변수의 영향력은 일시적일 것으로 판단됩니다.
전문가의 목표주가 및 투자의견
어드반테스트에 대한 전문가들의 목표주가와 투자의견은 대체로 긍정적이고 낙관적입니다.
대부분의 애널리스트들은 회사의 전망에 대해 낙관적이며 몇몇은 도전과제에 대해 신중한 입장을 보이고 있습니다.
어드반테스트를 커버하는 19명의 애널리스트 중 대다수가 매수 의견을 유지하고 있습니다.
목표주가는 평균 6,105엔으로 현 주가 5,590엔 대비 9.1% 상승 가능성이 있습니다.
최고 목표주가는 7,500엔으로 34.2% 상승 가능성이 있고, 최저 목표주가는 4,800엔으로 14.1% 하락 가능성이 있습니다.
- 노무라증권은 목표주가를 6,500엔에서 7,000엔으로 상향 조정하고 매수 투자의견을 유지했습니다. 어드반테스트가 시장 기대를 웃도는 매출과 이익을 거두었다고 평가하며, 선도 기업으로서의 입지와 다양한 신제품 출시 등을 근거로 실적 개선 전망이 긍정적이라고 분석했습니다.
- 미즈호증권은 목표주가를 6,000엔에서 5,800엔으로 하향 조정하고 중립 투자의견을 유지했습니다. 어드반테스트가 2분기 혼합실적을 거두었다고 보며, 반도체 테스트장비 핵심사업의 제한적 성장성을 지적했습니다.
- 대와증권은 투자의견을 보유에서 매수로 상향 조정하고 목표주가를 5,500엔에서 6,500엔으로 높였습니다. 어려운 시장상황에서도 탄탄한 실적을 올렸다고 평가하며, 성장 기회 포착을 위한 기술력과 고객관계 경쟁력을 강조했습니다.
어드반테스트 주가 전망 결론
종합하면 어드반테스트는 성장성과 혁신력을 기반으로 장기 주주가치를 창출할 것으로 기대합니다.
현 주가의 밸류에이션 매력도이고, 외부 리스크의 영향도 제한적이라고 봅니다.
제가 생각하는 12개월 목표주가는 7,000엔으로, 현재 대비 25.2% 상승 잠재력을 예상합니다.
저의 개인적인 의견이며 투자 권유가 아님을 밝힙니다.
긴글을 읽어주셔서 감사합니다 🙂
