안녕하세요. snakestock입니다.
이번 포스트에서는 알코아의 주식을 분석해보고 주가를 전망해보겠습니다/
저는 알코아가 운송, 건설, 포장, 항공우주, 가전제품 등 다양한 분야에서 알루미늄 및 파생제품에 대한 수요 증가로 혜택을 볼 것이라 생각합니다.
알루미늄은 경량이면서 내구성과 재활용성이 뛰어난 금속으로, 온실가스 배출과 에너지 소비를 줄일 수 있습니다.
알코아는 탄소 발자국 감축, 재생에너지 사용 확대, ESG(환경·사회·지배구조) 성과 개선 등 지속가능한 실천을 선도하고 있습니다.
15개국에서 사업을 영위하며 저렴하고 고품질의 보크사이트와 알루미나 자원에 접근할 수 있습니다.
알코아는 1차 알루미늄에서 부가가치 제품인 압연제품, 압출제품, 주조제품, 나사 등 다양한 제품 포트폴리오를 보유하고 있습니다.
혁신과 기술 투자를 통해 운영 효율성, 제품 품질, 고객 만족도를 높이고 있습니다.
또한 부채 감축, 유동성 확보, 배당과 주식 매입을 통한 주주환원으로 재무상태를 개선하고 있습니다.
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주가 흐름 분석 및 기술적 분석
2023년 알코아 주가는 알루미늄 시장과 거시경제 환경의 변동성을 반영하며 휘청거렸습니다.
주가는 2023년 7월 13일 2분기 실적호조, 유리한 시장여건, 긍정적인 애널리스트 평가 등에 힘입어 주당 57.61달러의 52주 최고가를 기록했습니다.
그러나 8월과 9월에 주가가 급격히 하락했는데, 이는 코로나19 재확산, 중국 경기 둔화, 공급망 차질, 에너지비 상승 등이 원인이었습니다.
2023년 12월 29일 종가 기준 34.55달러로, 연초 대비 17.4% 하락, 52주 최고가 대비 39.6% 밑돌고 있습니다.
기술적 측면에서 보면, 주가는 50일선과 200일선 보다 낮은 수준에 머물러 있어 추세는 하락입니다.
또한 상대적 강도 지수(RSI)는 33.7로 과매도 지점에 접근하고 있습니다.
재무제표 및 경영실적 분석
2023년 알코아는 팬데믹과 시장 변동성에도 불구하고 견조한 재무 성과를 거두었습니다.
연간 매출은 전년 대비 16.6% 증가한 4,900억 달러를 기록했으며, 2019년 대비로는 40.8% 성장했습니다.
매출 증가는 알루미늄 가격 상승, 출하량 증가, 고부가가치 제품 비중 확대 등에 기인합니다.
당기순이익도 2020년 20억 달러 적자, 2019년 11억 달러 적자에서 2023년 1억 2,700만 달러 흑자로 전환되었습니다.
순이익 개선은 영업이익 증가, 감가상각비 감소, 이자비용 절감 등에 힘입어 이뤄졌습니다.
또한 2023년 조정 EBITDA는 사상 최대인 42억 달러를 기록했는데, 이는 2020년 대비 139.5% 증가, 2019년 대비 67.4% 증가입니다.
조정 EBITDA 마진도 2020년 4.1%, 2019년 6.1%에서 2023년 8.6%로 개선되었습니다. 이는 운영 혁신, 비용 절감, 생산성 제고, 기술 혁신 등의 결과물이라고 회사측은 설명했습니다.
알코아 경영진은 팬데믹과 복잡하고 동적인 환경 속에서도 전략적 목표를 실행하고 이해관계자 가치를 창출해내는 능력을 입증했다고 볼 수 있습니다.
경영진은 안정적인 운영, 수익성 확보, 부채 감축에 초점을 맞추어 왔습니다.
2023년 최고의 운영 성과를 거두었는데, 미국 내 9대 항공사 중 성공적으로 운항을 마친 비율 1위를 기록했고, 2023년 역대 최고의 정시 도착률을 달성했습니다.
또한 지난 3분기 연속 그리고 2023년 전체 기준으로 흑자 전환에 성공했는데, 이는 자체 가이던스와 애널리스트 전망을 웃도는 수준이었습니다.
유동성과 재무건전성 측면에서도 개선이 이루어졌는데, 역대 최대 수준인 120억 달러의 유동성 자금을 확보했고, 4/4 분기에 12억 달러의 기간대출을 상환했으며, 2023년 중 총 34억 달러의 부채를 감축했습니다.
이와 함께 주주환원 정책도 지속하여, 144백만 달러 상당의 배당을 지급하고, 11억 달러 규모로 자사 주식을 매입했습니다.
밸류에이션 분석
현재 알코아 주가는 동종업계 기업들과 업계 평균 대비 할인 밸류에이션을 보이고 있습니다.
최근 12개월 주가수익비율(PER)은 24.7로, 동종업계 30.9, 업계평균 28.4 대비 할인되어 있습니다.
앞으로 12개월 주가수익비율 역시 10.8로 동종업체 13.5, 업계평균 12.4 대비 할인 밸류에이션입니다.
최근 12개월 주가매출액비율(PSR)은 0.6으로, 업계평균 0.8, 동종업계 0.9 대비 할인됐습니다.
주가순자산비율(PBR)도 1.8로, 업계평균 2.2, 동종업계평균 2.4 대비 할인 밸류에이션 수준입니다.
주가현금흐름비율(PCFR)은 5.9로, 업계평균 6.9, 동종업계평균 7.6 대비 할인되어 있습니다.
주가수익성장배율(PEG)도 0.5로, 업계평균 0.7, 동종업계 0.8 대비 할인 밸류에이션입니다.
알코아 주가의 저평가는 회사의 수익성장 지속가능성에 대한 시장의 회의론, 향후 알루미늄 가격과 수요에 대한 불확실성, 규제/환경/경쟁 압력에서 비롯된 위험 요소를 반영하고 있습니다.
다만, 주가의 저평가는 동시에 회사 실적 개선, 시장 트렌드 활용, 전략 이행이 이뤄진다면 주가에 크게 반영되지 않은 상승 잠재력을 내포하고 있다고도 볼 수 있습니다.
업종 동향 및 시장 전망 분석
글로벌 알루미늄 산업은 2023-2028년 연평균 성장률 5.1%를 기록해 2028년 2,498억 달러 규모에 진입할 것으로 전망됩니다(그랜드뷰리서치 보고서 인용).
업계 성장은 운송, 건설, 포장, 항공우주, 가전 등 다양한 최종 사용 분야에서의 알루미늄 및 파생제품 수요 증가가 주된 원동력입니다.
알루미늄은 경량화, 내구성, 재활용성, 부식 저항성 등의 장점으로 다른 금속 대비 선호도가 높아지고 있기 때문입니다.
또한 온실가스 배출과 에너지 소비 절감 효과로 인해 알루미늄 수요는 더욱 증가할 것으로 전망됩니다.
글로벌 경제와 소비회복, 신제품/신규 적용방안 개발 혁신 등도 긍정적인 수요 요인입니다.
다만 알루미늄 산업은 알루미늄 가격과 원재료비 변동성, 공급망 차질, 생산 및 소비로 인한 환경/사회 영향, 무역/규제 정책, 신규 진입과 기존 선박 간 경쟁 압박 등 다양한 도전과제와 위험에 직면해 있습니다.
코로나19 팬데믹과 변이 바이러스 확산도 수요/공급/운영에 부정적인 영향을 미쳤고 앞으로도 불확실성 요인으로 작용할 것입니다.
목표 주가 및 전문가 투자의견
알코아를 커버하는 13명의 애널리스트들은 평균 목표주가 32.17달러의 매수의견을 제시하고 있는데, 이는 현 주가 34.81달러 대비 7.6% 하락 잠재력을 시사합니다(2023년 12월 29일 기준).
최고 목표가는 주당 50달러로 현 주가 대비 43.7% 상승 잠재력이며, 최저 목표가는 25달러로 28.2% 하락 잠재력을 제시하고 있습니다.
각 애널리스트들은 알코아의 전망과 밸류에이션에 대해 회사의 실적, 전략, 아웃룩과 더불어 시장 상황 및 트렌드 분석에 기초한 가정과 분석 결과를 반영하여 상이한 견해를 피력하고 있습니다.
알코아에 대해 긍정적인 견해를 보이는 애널리스트 일부를 긍정적인 견해를 보이는 애널리스트들 중 일부입니다.
- David Gagliano (BMO 캐피털 마켓스): 매수, 목표가 50달러. 최고 수준의 알루미늄 생산업체로 재무건전성 우수, 제품 다각화, ESG 선도 기업이라 평가. 알루미늄 시장 호황(수요 강세, 공급 제약)에서 혜택 볼 것으로 기대. 주가 실적 대비 크게 저평가 됐다고 분석.
- Lucas Pipes (B. Riley 증권): 매수, 목표가 48달러. 알루미늄에 대해 장기적 내다봄, 특히 수송 및 그린에너지 등에서 구조적 수요 확대 기대. 운영 안정성, 비용 통제, 자본 배분 전략을 높이 사. 현금창출력 우수, 성장/부채감축/주주환원 지원 가능.
- Piyush Sood (모건스탠리): 비중확대, 목표가 45달러. 알루미늄 산업에 대해 낙관, 수요 강력 성장과 공급 제한으로 시장 흑자 기대. Alcoa의 경쟁력(저렴한 보크사이트/알루미나 자산, 제품 다각화, 혁신역량) 강조. 수익성/레버리지/주주환원 개선 전망.
부정적인 견해를 보이는 애널리스트들 중 일부입니다.
- Curt Woodworth (크레딧 스위스): 중립, 목표가 25달러. 알루미늄 산업에 대해 신중, 거시역학 악화, 에너지비 인상, 공급 회복 등으로 알루미늄 가격/수요 전망 경고. 규제/환경압력, 무역마찰, 경쟁 위협 등 Alcoa 리스크도 우려 표명. 주가 과대평가되었다고 지적.
- Matthew Korn (골드만삭스): 매도, 목표가 28달러. 알루미늄 업계에 비관적, 수요 둔화와 공급 증가로 시장 공급 과잉 전망. 코로나19 확산에 따른 수요/공급/운영 불확실성 지적. 실적 성장 지속성에 의문 제기. 고평가 진단.
- Carlos De Alba (모건스탠리): 비중축소, 목표가 30달러. 알루미늄 업계 전망에 비관, 경기 둔화와 금리인상, 공급 제약 완화로 가격/수요 하락 전망. 수익성/레버리지/주주환원 측면에서 우려 표명. 주가 순자산가치 및 매출 대비 고밸류에이션이라 지적.
알코아 주가 전망 결론
종합하건대, 본인은 알코아에 대한 실적/전략/아웃룩 분석과 더불어 시장 상황 및 트렌드를 고려할 때 투자매력도가 높다고 판단합니다.
경쟁우위 보유, 제품다각화, ESG 선도 기업이라 평가합니다. 알루미늄 및 파생제품에 대한 수요 확대에서 알코아가 혜택을 볼 것으로 기대합니다.
지속적인 운영개선, 제품/서비스 혁신으로 이익률 제고와 고객만족도 향상도 전망합니다. 부채 감축, 재무건전성 개선, 주주환원 확대도 긍정적인 모멘텀으로 작용할 것입니다.
저는 매수 투자의견과 목표주가 40달러를 제시하고 싶습니다.
이는 현 주가(2023년 12월 29일 기준 34.81달러) 대비 14.9% 상승 잠재력을 시사합니다.
알코아는 동종업체/업계평균 대비 할인 밸류에이션 수준에 있다고 판단하기에, 시장이 알코아의 잠재력과 전망을 제대로 반영하지 못하고 있다고 사료합니다.
향후에 이러한 가치는 시장에서 인정받고 주가에 반영될 것이라 기대합니다.
도움이 되었기를 바랍니다. 감사합니다! 😊