마이크로스트레티지 주가 전망 주식 분석 MSTR (24-05-13 UPDATE)

안녕하세요. snakestock입니다.

오늘은 오랜만에 예전에 분석했었던 마이크로스트레티지 주식 글에 대한 업데이트를 해보려고 합니다.

마이크로스트레티지 MicroStrategy (NASDAQ: MSTR) 는 1989년 설립된 기업용 분석 및 모바일 소프트웨어 기업입니다.

주력 제품인 MicroStrategy 플랫폼은 데이터 시각화, 대시보딩, 모바일 앱 구축 등의 기능을 제공하며, 방대한 데이터 처리 및 분석 역량을 바탕으로 전 세계 기업과 정부기관에 서비스를 제공하고 있습니다.

최근에는 자사의 유동성을 활용해 비트코인에 대규모 투자를 단행하며 화제가 되기도 했습니다.

창업자이자 前 CEO인 Michael Saylor가 주도한 공격적 비트코인 베팅은 가상자산 시장에 큰 파장을 일으켰으며, 기관 투자자들의 관심을 환기시키는 계기가 되었습니다.

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재무분석

2023년 매출은 전년 대비 0.6% 감소한 $4.96억을 기록했습니다.

라이선스 매출 감소가 지속되고 있으나, 구독 및 지원 매출이 견조한 성장세를 보이며 매출 하락폭을 줄였습니다.

영업이익은 -$1.15억으로 적자 전환했으며, 순이익은 비트코인 평가익으로 $4.29억을 기록했습니다.

2024년 1분기에도 매출은 전년동기比 5.5% 감소한 $1.15억에 그쳤습니다.

다만 클라우드 매출이 33% 증가하는 등 구독 기반 매출 비중이 빠르게 늘고 있어 향후 성장동력으로 주목됩니다.

비트코인 평가손실로 인해 순손실이 발생했으나 기저 실적은 견조한 것으로 파악됩니다.

영업활동 현금흐름은 꾸준한 개선 추이를 나타내고 있습니다.

2022년 FCF $9,113만에서 2023년 $977만으로 크게 감소했으나, 이는 유동성 여력을 활용한 공격적 비트코인 투자에 기인합니다.

순현금은 -$35.3억으로 부채비율(151%)이 높은 편이나, 비트코인 등 디지털 자산($36.2억)을 감안하면 재무건전성에는 큰 문제가 없어 보입니다.

MSTR 실적 확인

비트코인 투자 전략

마이크로스트레티지 가 보유한 비트코인은 2023년 말 기준 132,500개(장부가: $29.9억)에 달합니다.

2024년 1분기 중 4,827개를 추가 매입했으며, 평균 취득 단가는 약 $30,700입니다. 현 시세($27,800) 기준 평가손실이 발생한 상태이나, 장기 관점의 투자라는 입장을 고수하고 있습니다.

비트코인을 제2의 법정화폐 또는 디지털 골드로 보는 Michael Saylor의 강력한 확신이 투자 배경입니다.

그는 비트코인 시총이 장기적으로 $100조에 이를 것으로 전망하며, 기업의 비트코인 매입을 적극 옹호해왔습니다.

최근 비트코인의 급등으로 투자 성과가 크게 개선되기도 했습니다.

그러나 과도한 비트코인 익스포저는 상당한 시장 리스크 요인으로 작용합니다.

실제로 비트코인 가격 변동에 따라 주가 변동성이 크게 확대된 바 있습니다.

최근 미 증권거래위원회(SEC)의 정보 미공개 혐의 제기 등 각종 소송 리스크도 부담으로 작용하고 있는 상황입니다.

마이크로스트레티지 주가 전망 및 투자의견

소프트웨어 사업의 구조적 성장성과 비트코인 투자의 잠재 수익성을 균형있게 평가할 필요가 있어 보입니다.

제품 경쟁력과 시장 확장성, 비트코인 시장 전망 등을 감안할 때 장기 성장 잠재력은 충분해 보입니다.

그러나 단기 실적 모멘텀은 다소 약화된 것으로 판단됩니다.

주가 수준은 크게 고평가되어 있습니다.

2024년 5월 10일 종가 기준 시가총액은 $209.4억이며, 12개월 Forward PER은 7,981.6배에 달합니다.

PSR도 42.8배 수준으로 소프트웨어 업종 평균을 크게 상회하고 있습니다. 최근 1년간 주가가 약 4.2배 급등하면서 거품 논란도 제기되는 상황입니다.

4개 주요 증권사 애널리스트들의 투자의견은 Strong Buy이며, 평균 목표주가는 $1,679로 추가 상승여력을 제시하고 있습니다.

그러나 목표주가 범위가 $1,450~1,875로 넓게 분포되어 있어 투자 판단이 쉽지 않아 보입니다.

비트코인 가격 향방에 따라 주가 변동성이 클 수밖에 없는 상황입니다.

소프트웨어 사업의 장기 성장성을 긍정적으로 판단한다면 리스크 대비 투자 매력이 있다고 볼 수 있습니다.

다만 최근의 가파른 주가 상승에는 투기적 수요가 상당 부분 반영되어 있다는 점을 주의할 필요가 있겠습니다.

비트코인 가격 급락 시 주가 조정 압력이 커질 수 있기 때문입니다.

MicroStrategy는 장기 시계에서 접근할 만한 기업입니다.

기존 사업의 안정성과 혁신 기술에 대한 선제적 투자, 공격적인 자본배분 전략 등은 투자 포인트가 될 만합니다.

그러나 주가 변동성이 매우 크고 정보의 불확실성이 높은 만큼, 리스크 관리가 필수적으로 수반되어야 할 것입니다.

긴글을 끝까지 읽어주셔서 감사합니다. 🙂