안녕하세요. snakestock입니다.
오늘은 램리서치의 주식을 분석해보고 주가를 전망하겠습니다.
제가 램리서치를 선택한 이유는 몇가지가 있습니다.
우선 램리서치는 반도체 산업에 웨이퍼 제조 장비와 서비스를 공급하는 선도 기업입니다.
AI, 5G, IoT 등 고성장 분야에서 더 발전된 공정 노드와 복잡한 칩에 대한 필요성으로 인해 장비 수요가 강합니다.
램리서치는 몇 가지 주요 장비 부문에서 60% 이상의 시장 점유율을 가지고 있습니다.
10,000개 이상의 특허와 강력한 R&D 파이프라인을 보유한 기술 선도 기업입니다.
램리서치는 경쟁력을 유지하기 위해 매년 15억 달러 이상을 R&D에 투자하고 있습니다.
원자층 증착 및 선택적 에칭과 같은 신규 시장으로 확장하여 추가적인 성장 경로를 열고 있습니다.
강력한 현금 창출 실적을 보유한 건전한 재무구조와 수익성을 갖추고 있습니다.
주가 및 기술적 분석
램리서치 주가는 2023년 초 약 600달러에서 현재 2024년 4월 900달러 이상으로 상승하며 50% 이상 크게 상승했습니다.
2023년 말 800달러 초반대로 하락했지만 200일 이동평균선에서 지지를 받고 상승세를 재개했습니다.
최근 강한 거래량과 함께 사상 최고치를 경신하며 돌파했는데, 이는 강세장 신호입니다.
주요 지지선은 850달러이며 현 주가 수준이 전례 없는 영역이라 상방 저항선은 불분명합니다.
MACD나 RSI 같은 모멘텀 지표도 긍정적 추세를 뒷받침하고 있습니다.
펀더멘털 및 경영진
램리서치는 인상적인 재무실적을 보여주고 있습니다.
2023년 6월 마감된 회계연도에 매출은 25% 증가한 192억 달러, GAAP EPS는 40% 증가한 37.50달러를 기록했습니다.
2024회계연도 컨센서스는 220억 달러 매출과 43달러 EPS로 더 가속화를 예상합니다.
영업이익률은 2023회계연도 32.6%로 200bp 확대되었으며 향후 35% 이상 달성이 전망되어 동종업계 최고 수준에 이를 것으로 예상됩니다.
팀 아처 CEO가 이끄는 경영진은 높은 수준으로 계속 실행력을 보여주고 있습니다.
현명한 인수합병(OnVector, Silfex)을 단행했고, 공급망 문제를 잘 관리했으며, 지속적으로 가이던스를 달성하거나 초과했습니다.
또한 경영진은 자본 환원에 전념하고 있는데, 2023회계연도에 32억 달러의 자사주 매입/배당을, 2024~2025회계연도에는 100억 달러 규모의 새로운 자사주 매입을 승인했습니다.
재무상태는 70억 달러의 현금과 최소한의 부채로 매우 건전합니다.
밸류에이션
강한 상승세에도 불구하고 램리서치의 밸류에이션 배수는 동종기업이나 자체 역사와 비교했을 때 합리적인 수준을 유지하고 있습니다.
현재 2024회계연도 P/E 21배로 거래되고 있는데 AMAT의 25배에 비해 할인된 수준입니다.
과거 평균 P/E는 17배였지만 앞으로의 높은 성장 전망을 고려할 때 더 높은 배수가 정당화될 수 있다고 봅니다.
P/S의 경우 LRCX는 5.8배로 장비 업체 peer대비 낮은 편입니다.
P/B 17배는 높지만 과거 수준과 일치합니다.
DCF 관점에서 향후 3년간 매출이 연평균 15% 성장, 이익률 36%까지 확대, 영구성장률 2.5%를 가정하면 내재가치는 약 1,200달러로 추정되며, 현 주가 대비 30%의 상승 여력이 있는 것으로 분석됩니다.
산업 전망
반도체 산업 전반은 경기 순환성이 있지만, 장기 전망은 여전히 매우 긍정적으로 유지됩니다.
산업 전반에 걸쳐 반도체 사용량과 복잡성이 계속 증가하고 있어 선진 제조 장비 수요를 견인하고 있습니다.
AI, 자율주행, IoT, 5G 상용화 등 주요 성장 동력은 여전히 초기 단계에 있습니다.
칩 생산 비용 상승과 EUV 도입은 장비 제조업체에 특화된 호재입니다.
이번 강력한 업사이클 이후 단기적인 지출 중단 리스크가 있지만, 앞으로 장비 지출은 구조적으로 더 높은 수준을 유지할 것으로 예상합니다.
WFE 지출은 2021년 900억 달러였지만 2025년까지 1,200억 달러를 넘어설 것으로 예상됩니다.
램리서치는 첨단 수요에 대한 레버리지가 높아 이러한 성장의 상당 부분을 차지할 좋은 위치에 있습니다.
증권사 의견
월스트리트는 램리서치에 대해 압도적으로 강세를 보이고 있습니다.
25개의 매수 의견이 있는 반면 중립은 3개, 매도는 0개입니다.
평균 목표주가는 1,120달러로 현 주가 대비 18%의 상승 여력이 있는 것으로 제시되었습니다.
몇몇 애널리스트들은 최근 1,200~1,300달러대로 목표주가를 상향했습니다.
강세론자들은 램리서치의 주요 성장 시장 내 선도적 지위, 확대되는 마진/FCF, 합리적 밸류에이션 등을 주요 긍정 요인으로 꼽습니다.
반면 약세론자들은 주로 이번 WFE 업사이클의 지속가능성에 대한 우려를 제기하고 있습니다.
램리서치 주가 전망 결론
제 견해로는 램리서치는 강력한 경쟁 우위와 매력적인 장기 성장 시장 노출을 가진 고품질 기업입니다.
주가가 크게 오른 상황이지만 점유율 확대, 마진 개선, 밸류에이션 재평가에 따라 추가 상승 여력이 있다고 봅니다.
경기 순환성과 경쟁 관련 리스크는 모니터링이 필요하지만 관리 가능해 보입니다.
1,200달러의 내재가치 추정을 감안할 때, 저는 램리서치에 대해 매수 의견을 제시하며 성장주 투자자들에게 매력적인 보유 종목이 될 수 있다고 생각합니다.
더 나은 매수 시점을 기다리는 투자자라면 850~900달러 지지대로 주가가 조정받는 국면을 관찰해볼 만합니다.
긴글을 끝까지 읽어주셔서 감사합니다.
